Содержание и сравнительный анализ различных подходов к оценке кредитоспособности регионов

Исторически кредитный рейтинг возник как оценка кредитоспособности заемщика по обслуживанию своих долговых обязательств. В настоящее время кредитный рейтинг региона (страны) рассчитывается на основе обширной информации, привлекаемой из сферы экономики, политики, учитывающей не только текущее положение дел, но и перспективы развития. В связи с этим можно говорить, что кредитный рейтинг отражает не только риск неуплаты по конкретным долгам, но и инвестиционную привлекательность конкретного региона (страны).

В настоящее время регионы Российской Федерации могут получить международный и внутренний кредитные рейтинги. Присвоением первого занимаются следующие международные рейтинговые агентства: Standard & Poor's, Moody's и Fitch IBCA. Данные агентства работают не один год и имеют в мире большой авторитет. В отличие от них отечественное агентство EA-Ratings существует не так давно и занимается присвоением внутренних кредитных рейтингов регионам Российской Федерации по разработанной собственной методике.

Для любого региона предпочтительнее иметь какой-либо рейтинг, чем не иметь его вообще. Среди же всех рейтингов предпочтительнее иметь международный кредитный рейтинг в силу его всеобщей признательности. Его можно предъявить инвесторам как внутри, так и за пределами страны.

Все вышеперечисленные международные рейтинговые агентства пользуются примерно одной и той же рейтинговой шкалой, состоящей из системы букв, цифр, дополнительных знаков (ААА, АА,…, D, Ba2, CCC-). Однако в целом шкалу можно разбить на три крупных раздела: инвестиционный класс, спекулятивный класс и класс невыполнения обязательств (состояние дефолта). Самый высокий класс - инвестиционный, в котором самый высокий рейтинг ААА. Самый низкий класс - класс невыполнения обязательств, в котором самый низкий рейтинг D (дефолт). Напомним, что в настоящее время Российская Федерация имеет рейтинг Standard & Poor's на уровне SD (Selective Default - частичный дефолт).

Кроме того, международные рейтинговые агентства в зависимости от прогнозов по своим рейтингам, а также в зависимости от оценки текущего состояния рейтинга вводят дополнительный критерий рейтинга: позитивный прогноз, негативный прогноз, стабильный прогноз, рейтинг, который находится на рассмотрении и может быть изменен в ближайшее время.

Начало получения международных кредитных рейтингов российскими регионами было заложено в 1997 г. Тогда некоторые регионы (Москва, Санкт-Петербург, Нижегородская область) осуществили выпуск собственных еврооблигаций и их размещение за пределами Российской Федерации. Существующая международная практика предполагает необходимость получения в данном случае кредитного рейтинга. Такое же требование содержалось и в законодательстве Российской Федерации. В противном случае реализация еврооблигаций за пределами Российской Федерации была бы затруднительной. Однако необходимость рейтинга не ограничивается этим, так как рейтинг помогает и самому региону оценить свои возможности по обслуживанию долга, а также оценить свои общие экономические возможности. Кроме того, рейтинг может сыграть не последнюю роль при получении регионом банковских кредитов (могут быть ниже проценты) и при реализации крупных инвестиционных проектов, требующих привлечения крупных инвесторов.

Таблица 5. Структура внутренних заимствований

Другие статьи

Оценка финансово-экономической деятельности предприятия
В современных условиях хозяйствования формируются высокие требования к оценке финансово-экономической деятельности предприятия, поскольку именно оно создает конкретные экономические блага, которые становятся основой национального богатства. Экономическому анализу всегда ...