Рейтинг долговых обязательств субъектов РФ на основе нечетких моделей

, (1.4)

где pi - веса, li - значения, полученные по (1.3).

А сводный рейтинг по факторам 8 - 11 (экономический рейтинг региона) оценивается по формуле:

. (1.5)

Результирующий же интегральный рейтинг кредитоспособности имеет вид:

. (1.6)

Этап 7. На этом этапе строят гистограммы распределения факторов для выработки торговых рекомендаций, соответственно. можно выделить три устойчивые группы регионов: лидеры (все рейтинги высокие), перспективные регионы (все рейтинги средние) и аутсайдеры (хотя бы один рейтинг является низким).

На основании полученных количественных оценок можно выделить решающие правила для установления торговых рекомендаций по обязательствам региона: определенно «Покупать» - когда значение финансового и экономического рейтингов больше или равно 0.6, покупать «Под Вопросом» - когда значение финансового и экономического рейтингов колеблется в диапазоне (0.4, 0.6). Все прочие регионы (аутсайдеры) не имеют сейчас достаточных оснований для того, чтобы осуществлять займы, в силу низкой надежности этих займов.

Таким образом, на привлечение инвестиций может в сегодняшних рыночных реалиях рассчитывать порядка половины всех регионов России. Это - очень низкий уровень кредитоспособности страны в целом. Ясно, что небольшое количество регионов-доноров не может без конца заниматься поддержкой регионов-аутсайдеров, через консолидированный правительственный бюджет. И это же показывает, что помогать надо сильным, поддерживая их кредитными инвестициями. Это заставит отстающие регионы пересмотреть свою бюджетную политику.

Этап 8. Оценим количество средств, подлежащее распределению по региональным займам. Если сумма к размещению по данному модельному активу составляет CMuni, а защищенная доля эмитентов-лидеров в модельном портфеле составляет a, то доля эмитента-лидера в модельном портфеле составляет

, (1.7)

где Lider - множество эмитентов-лидеров, а Li определяется по (1.6).

Здесь реализовано мягкое правило Фишберна, где доля инвестиций в портфеле пропорциональна инвестиционному рейтингу.

Анализ кредитоспособности региона (на примере Ленинградской области)

Другие статьи

Экономическое обоснование цены реализации строительной продукции
Капитальное строительство является базовым межотраслевым комплексом экономики страны и поэтому во многом определяет ее экономическое состояние. Стабилизация экономических параметров в строительной организации напрямую зависит от состояния проектно-сметного дела. Основн ...