Фондовый рынок страны: понятия, функции, тенденции и проблемы развития

Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг.

В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов. Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи.

От состояния фондового рынка зависит и привлекательность инвестиционного климата любого государства. Состояние фондового рынка Республики Беларусь, пока испытывает некоторые сложности.

Есть трудности в работе фондового рынка. Например, согласно нормам Указа Президента РБ № 194 от 3 апреля 2009 года для того, чтобы юридическое лицо могло выпустить в обращение свои облигации необходимо соблюдение следующих, не всегда достижимых условий:

во-первых, стоимость чистых активов юридического лица должна составлять не менее 1 млн. ЕВРО или около 3,3 млрд. руб.;

во-вторых, нельзя иметь отрицательный финансовый результат от основной деятельности.

Кроме того, многие предприятия как раз и выпускают облигации для того, чтобы мобилизировать ресурсы для решения своих, как правило, финансовых проблем. При этом предприятия далеко не всегда рентабельны.

Такие требования зачастую изолируют от фондового рынка малые предприятия и небанковские кредитно-финансовые организации, которые потенциально могут составлять достаточно большую долю в структуре эмитентов фондового рынка.

Основными участниками на бирже являются банки, поскольку только у них достаточно ресурсов для обеспечения работы на фондовой бирже.

Также следует отметить определенные сложности по обращению на фондовом рынке акций. Акции ведущих предприятий принадлежат государству (72,5% акций всех АО принадлежит государству), а государство, не планирует их продавать, ориентируясь на аспекты экономической эффективности. Это означает, что обращение акций на фондовом рынке сведено к минимуму. В то время как на мировых фондовых биржах торги акциями занимают доминирующее положение.

Осложняют работу фондового рынка высокие ставки налогов на операции с ценными бумагами.

Рассмотрим теперь, какие ценные бумаги обращаются на белорусском фондовом рынке. Данные об объемах биржевых торгов ценными бумагами (в млрд. руб.) на Белорусской валютно-фондовой бирже за первый квартал 2010 года представлены на диаграмме (по данным официального сайта Белорусской валютно-фондовой биржи) на рисунке 1.

Условные обозначения:

ЦБ - государственные ценные бумаги; КО НБ - краткосрочные облигации Национального банка.

Рисунок 1 - Структура объемов биржевых торгов ценными бумагами, 2010 г., млрд. руб.

Доминирующее положение на фондовом рынке в Беларуси, как видно, занимают государственные ценные бумаги. На их долю приходится 95,3% всего объема сделок. Маленькую долю занимают акции.

Государственные ценные бумаги, Краткосрочные облигации Национального банка. Государственные облигации доминируют в биржевом обороте. Этому способствуют, с одной стороны, созданные государством преимущества данных ценных бумаг в виде льготирования доходов по операциям с ГЦБ, что делает их приемлемыми для банков, а с другой стороны, - введенные ограничения по остальным ценным бумагам.

Акции. Несмотря на скромный оборот акций, объем их эмиссии по-прежнему остается на доминирующем положении. По номинальной стоимости объем эмиссии превышает 12 трлн. руб.

Корпоративные облигации. Данный сегмент фондового рынка представлен только облигациями банков. Это вызвано тем, что доходы физических лиц по операциям с банковскими облигациями не облагаются подоходным налогом. Предприятия и небанковские организации таким преимуществом не обладают.

Облигации - эффективный способ привлечения дополнительных средств для предприятий.

Другие статьи

Планирование и организация работы и заработной платы на примере ЗАО Укрросметалл
Производственная практика проводится с целью закрепление полученных теоретических знаний по экономике, организации, планированию и управлению деятельностью предприятия. Она позволяет соединить теоретическую подготовку с практической деятельностью на конкретных рабочих мес ...